Generali a publié le 21 mai 2026 ses résultats du premier trimestre 2026 : résultat opérationnel de 2,24 milliards d'euros, en hausse de 8,1 % sur un an, et bénéfice net ajusté à 1,27 milliard d'euros (+5,2 %). Ces chiffres dépassent le consensus des analystes de près de 10 %. La France, plombée par une contribution fiscale exceptionnelle de 50 millions d'euros, affiche toutefois une dynamique commerciale solide avec un plan de croissance en cours d'exécution.
Des résultats au-dessus des attentes
Le groupe Generali confirme son dynamisme au premier trimestre 2026 avec des indicateurs qui battent le consensus sur tous les fronts. Les primes brutes émises atteignent 28,16 milliards d'euros, en progression de 6,8 % par rapport au T1 2025, contre 27,73 milliards anticipés par les analystes. Le résultat opérationnel de 2,24 milliards d'euros dépasse de 9 % les prévisions du marché.
Le bénéfice net ajusté ressort à 1,27 milliard d'euros (+5,2 %), portant le bénéfice par action ajusté à 0,84 euro (+6,0 %). Hors impact fiscal exceptionnel français, la progression aurait atteint +9,3 % pour le résultat net et +10,2 % pour le BPA — des niveaux conformes aux objectifs du plan stratégique 2025-2027.
La solidité financière reste un point fort : le ratio de Solvabilité II s'établit à 212 % au 31 mars 2026 (contre 219 % fin 2025, légèrement en retrait du fait des distributions aux actionnaires), avec un rebond à 214 % mi-mai. Les capitaux propres des actionnaires progressent de 2,3 % à 32,79 milliards d'euros. Source : communiqué officiel Generali du 21 mai 2026.
Ces résultats s'inscrivent dans la continuité d'une année 2025 historique pour le groupe : résultat opérationnel annuel de 8 milliards d'euros (+9,7 %), résultat net ajusté record à 4,315 milliards d'euros (+14,5 %), et dividende par action relevé à 1,64 euro (+14,7 %).
La France : une surtaxe de 50 millions qui fausse la lecture
La performance française du T1 2026 doit être lue avec un correctif important. Le groupe a reconnu intégralement au premier trimestre 50 millions d'euros de contribution fiscale exceptionnelle liée à la surtaxe 2026 imposée aux grandes entreprises. Les 10 millions d'euros restants seront étalés sur les trimestres suivants à raison d'environ 3 millions par trimestre.
Cristiano Borean, directeur financier du groupe, a été explicite lors de la conférence analystes : « 50 millions d'euros de surtaxe 2026 ont été reconnus au T1 ; moins de 10 millions d'euros restent pour les trimestres suivants. » Cet élément a ajouté 2,5 points de pourcentage au taux d'imposition effectif du groupe sur la période.
Malgré ce frottement fiscal, la France reste un pilier de la stratégie du groupe. 8 millions de clients sont couverts en France, avec des primes collectées de 4,1 milliards d'euros en 2025 (+7 % sur un an) et un résultat opérationnel France de 405 millions d'euros en 2025 (contre 355 millions en 2024, soit +14 %).
Sur le marché de l'assurance vie et de l'épargne retraite, Generali France a livré en 2025 ce que ses dirigeants qualifient de collecte « historique ». Le taux servi sur le fonds euros a atteint 2,55 % net de frais en 2025, tandis que le PER (Plan d'Épargne Retraite) affichait 3,30 %. La part des unités de compte dans la collecte nette a dépassé 57 %, reflétant la diversification vers des supports plus dynamiques.
Vie, dommages, gestion d'actifs : trois moteurs en ordre
La branche assurance vie enregistre un résultat opérationnel de 1,09 milliard d'euros (+9,9 %) avec des flux nets positifs de 4,3 milliards d'euros. L'indicateur phare de la qualité de la production vie — la new business value (valeur des nouvelles affaires) — bondit de 19,1 % à 977 millions d'euros, dépassant de 12 % les attentes des analystes. La marge sur nouvelles affaires atteint 5,35 %, se rapprochant de la cible 2027 de 5,5 %.
La branche assurance dommages affiche un résultat opérationnel de 1,04 milliard d'euros (+1,2 %), pénalisée par un niveau élevé de sinistres climatiques. Le ratio combiné ressort à 90,5 % — en légère dégradation de 0,8 point par rapport au T1 2025, mais largement en dessous du seuil de rentabilité de 100 %. La sinistralité attritionnelle (hors catastrophes naturelles) s'améliore de 1,1 point à 64,0 %, signal positif de la qualité de la souscription.
Les catastrophes naturelles ont pesé lourd : 426 millions d'euros de sinistres au T1 2026, soit 4,8 points de ratio combiné, contre une charge habituelle de 2 à 3 points. La tempête Kristin, qui a frappé le Portugal fin janvier 2026, représente environ 70 % de ces pertes — un événement qui a dépassé la protection de réassurance du groupe (environ 300 millions d'euros de franchise), entraînant une prime de réinstallation de 19 millions d'euros à payer au deuxième trimestre.
La gestion d'actifs (Asset & Wealth Management) poursuit sa progression : résultat opérationnel de 314 millions d'euros (+15,5 %) et Banca Generali à 172 millions d'euros (+17,9 %), avec des actifs sous gestion totaux proches de 905 milliards d'euros.
Pour les assurés français souhaitant comparer les offres, notre comparateur d'assurances permet d'évaluer les contrats Generali face à l'ensemble du marché. Les données sur les fonds euros sont également disponibles dans notre guide assurance vie et prévoyance.
Ce que ces résultats changent pour vous
- Assurés Generali vie et PER : la solidité du groupe (Solvabilité II à 212 %) et la progression de la marge sur nouvelles affaires augmentent la probabilité de taux servis compétitifs sur les fonds euros 2026. La politique de dividendes en hausse (+14,7 % en 2025) témoigne d'une capacité bénéficiaire durable.
- Assurés dommages (habitation, auto, santé) : la pression des sinistres climatiques — 426 millions d'euros au seul T1 — alimente structurellement les hausses tarifaires. Consulter notre guide assurance habitation pour connaître les leviers de renégociation disponibles.
- Professionnels et entreprises : Generali France renforce son axe Prévoyance & Santé et IARD dans le cadre du plan Boost 2027, avec 270 millions d'euros d'investissements dédiés. Les contrats assurance professionnelle devraient bénéficier d'une offre élargie d'ici fin 2027.
- Épargnants : la progression de 19,1 % de la new business value et l'objectif d'une marge à 5,5 % en 2027 indiquent que Generali entend maintenir l'attractivité de ses produits d'épargne face à la concurrence des livrets réglementés et autres contrats d'assurance vie.
Perspectives et plan Lifetime Partner 27
La direction de Generali confirme que les résultats du T1 2026 valident l'exécution du plan stratégique Lifetime Partner 27: Driving Excellence, lancé en janvier 2025. Les objectifs restent inchangés : croissance du BPA ajusté de 8 à 10 % par an sur 2025-2027, cash flow cumulé holding supérieur à 11 milliards d'euros, dividendes cumulés dépassant 7 milliards d'euros sur la période.
En France, le plan Boost 2027 vise à ajouter plus de 2 milliards d'euros de primes supplémentaires d'ici fin 2027, grâce à trois piliers : l'expérience client digitale, la croissance commerciale (notamment via les courtiers et CGP), et l'excellence opérationnelle portée par l'intelligence artificielle. Plus de 55 % des agents IA prévus sont déjà déployés au niveau du groupe.
Un Investor Day est programmé à Londres le 18 novembre 2026, où le groupe devrait préciser ses orientations pour la suite du cycle stratégique. D'ici là, les marchés attendent les résultats du deuxième trimestre, avec l'enjeu de confirmer que la dégradation du ratio combiné due aux Cat Nat est bien conjoncturelle.
Sur un marché français de l'assurance qui a collecté 57 milliards d'euros au T1 2026 (+14 % vs T1 2025, selon France Assureurs), Generali entend consolider ses positions dans un environnement de taux favorable — le recul du Livret A à 1,5 % depuis le 1er février 2026 ayant relancé l'intérêt des épargnants pour l'assurance vie. Pour naviguer dans ce paysage, notre guide mutuelle santé et notre section épargne et prévoyance vous offrent des repères pratiques.
Questions fréquentes
Le bénéfice net publié (IFRS) de 1,17 milliard d'euros recule de 2,2 % en raison de la reconnaissance intégrale au T1 de 50 millions d'euros de surtaxe fiscale française. Le bénéfice net ajusté, qui exclut cet effet non récurrent, progresse lui de +5,2 % à 1,27 milliard d'euros. Hors surtaxe, la hausse aurait été de +9,3 %, selon les données du communiqué officiel Generali du 21 mai 2026.
Non. Le ratio de Solvabilité II minimum réglementaire est de 100 % ; Generali est à 212 %, soit plus du double du seuil légal. La baisse de 7 points par rapport à fin 2025 (219 %) s'explique principalement par les distributions aux actionnaires (dividendes et rachats d'actions) et non par une dégradation de la qualité des actifs. L'ACPR surveille ce ratio trimestriellement ; un niveau au-dessus de 150-160 % est considéré comme confortable. Comparez avec Allianz (221 %) et AXA (209 %) pour relativiser.
Les 426 millions d'euros de sinistres Cat Nat du T1 2026 pèsent sur le ratio combiné du groupe mais ne concernent pas directement les assurés français, car les primes en France sont calculées selon la sinistralité nationale. Toutefois, la hausse générale des sinistres climatiques en Europe conduit les réassureurs à relever leurs tarifs, ce qui se répercute sur les primes françaises. La surprime Cat Nat en France est déjà passée de 12 % à 20 % au 1er janvier 2026 sur décision réglementaire. Pour optimiser votre contrat, consultez notre guide assurance habitation.
